Marktverspannung im März – Lehrbuchbeispiel für die Bedeutung von Covered Bonds
Maureen Schuller
ING
04.2023
Covered Bonds erwiesen sich angesichts volatiler Marktbedingungen einmal mehr als das Finanzierungsinstrument der Wahl für Finanzinstitute.
Im März begaben Banken weltweit EUR-Covered Bond Benchmark-Anleihen im Wert von fast 20 Mrd. EUR, während die Märkte für ungedeckte Anleihen nach dem Fall der Silicon Valley Bank praktisch geschlossen blieben. Dies ist eine umso beachtlichere Zahl, wenn man bedenkt, dass die Primärmärkte für Covered Bonds im März ebenfalls zwei Wochen lang geschlossen waren. Die Hälfte der Emissionen kam in der ersten Märzwoche, die andere Hälfte wurde in der letzten Woche des Monats begeben. Das belegt, wie stark die Primärmärkte für Covered Bonds Ende März wiedereröffnet haben.
Die Angebotsdynamik verlagerte sich allerdings auf Banken außerhalb der Eurozone. Auf Banken außerhalb der Eurozone entfielen im März 81 % des Angebots, gegenüber 14 % der Emissionen im Januar und Februar. Diese Emittenten hielten sich in den ersten beiden Monaten des Jahres vermutlich eher zurück, um dem großen Andrang der Eurozonen-Emittenten auf dem Primärmarkt zu entgehen. Viele Banken der Eurozone eilten in diesen Monaten an den Primärmarkt, um noch von EZB-Käufen aus vollständigen Reinvestitionen des CBPP3 zu profitieren, bevor die EZB im März begann, diese auslaufen zu lassen.